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日常消費品政策市預熱薦4股

2019-12-15

日常消费品:政策市预热 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

本周我们的推荐组合为:圣农发展、大禹节水、牧原股份、登海种业养殖股表现兑现我们对于价格判断,目前仍然作为首要板块推荐,标的推荐圣农发展、牧原股份;此外,我们本周重点提示布局金秋的投资机会,月将是传统的政策、销售双旺季,推荐与粮食安全、现代农业相关的标的,推荐种子板块(登海种业)、节水灌溉(大禹节水)、土地流转(*ST大荒、亚盛集团)等

行业点评生猪养殖板块验证判断,仍然强调短看淡季不淡的价格反弹机会,长看15Q1上市公司业绩同比大幅增长机会站在目前时点,我们对猪价仍然维持9月前淡季不淡价格稳步上扬到15.5元/kg,月旺季不旺震荡,15Q1回调幅度将明显缩窄的判断,对于接下来的养殖股的机会,我们认为在于三个方面:第一:月份的价格反弹以及能繁母猪数据下滑带来的预期缓步好转,这一阶段机会在于确定性,但弹性有限;第二:月份可能出现的加速去产能带来供给预期的大幅好转,这一阶段机会在家于弹性,但存不确定性,如果10月份以后价格下滑至亏损区甚至深度亏损区(我们判断存在可能,但概率不高),或者出现大疫病,那么对于“赌旺季”的养殖户的打击将是直接而有效的,届时将有望出现退出加速的迹象,反弹变反转的概率将会大幅提高第三:15Q1将迎来猪价、上市公司业绩的同比表现能繁母猪出现明显下滑的主要时间段是14年一季度末、二季度初,因此,15Q1生猪出栏将会有较为明显的同比下滑,相比今年的低基数,我们认为,猪价、上市公司一季度业绩方面都将会迎来良好的表现窗口

禽养殖板逻辑在于:以生猪板块为中枢,同时会有对于生猪板块的相对收益因此更有吸引力我国肉类消费结构当中60%左右为猪肉,15%左右为禽肉,因此,禽肉作为猪肉的替代品地位显著,我们对于禽板块推荐逻辑在于,价格中枢随猪价而动,但仍然会相对于猪价有相对正涨幅,一方面,供给改善方面,禽板块优于猪板块,根据中国畜牧业协会数据,截至祖代鸡存栏合计156.0 万套(其中在产101. 2万套,后备54.71万套),同比下降24.8%,年初至今下降19%,另外从上市公司了解到全国祖代鸡限制引种数下调10%至98万套,供给改善幅度大于生猪板块另一方面,需求方面,前年底“速生鸡”事件,去年上半年的H7N9影响下,禽肉需求存在低基数,今年将会有“填坑式”增长,构成相对猪肉需求多一维的增长动力

Q 已至,逐步加大关注种子板块,推荐登海、隆平随着三季度的逐步来临,种子板块的关注度有望提升,今年对于种子板块而言将是库存反转的一年,目前从上市公司、张掖地区等反馈的信息都支持这一判断,因此,我们认为三季度末前后最终的制种量、库存量数据坐实这一判断的概率较高,同时,四季度将迎来种子板块的政策、销售双旺季,种子板块预计会有持续的催化因素存在,因此,我们建议投资者在三季度即将到来之季,逐步布局基本面有保障的种子板块龙头,推荐登海种业、隆平高科

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