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在这份征求意见稿里的鲁南

2020-03-27

第一种可能是借壳上市。第二种可能是,交银国际直接给上海证券一个好壳

理财周报记者 曾雯璐/文

上海证券寻求收购之路走了很久。

“绯闻”对象走马观花地换。上海证券接触过的收购意向方有国泰君安、东方证券、平安证券等。“绯闻”不少,但一直没有开花结果。

近日,理财周报记者独家获悉,交通银行国际信托公司将入主上海证券,成为其控股股东,消息最快两个月之内会出公告。这一消息得到了上海证券内部人士的确认。

公开资料显示,上海证券的股东有两家,分别是上海国际集团和上海国际信托。上海国际集团同时也是国泰君安的控股股东,为了达到证监会“一参一控”的标准,为保住国泰君安,上海国际集团只能选择让出上海证券第一大股东的地位。

一旦大股东的僵绳解开,上海证券上市无疑将加速马里。

“新东家”交银国际信托

上海证券的大股东上海国际集团目前控股和参股的券商共有6家,分别是国泰君安、上海证券、海际大和、申银万国、中银国际和爱建证券。根据证监会“一参一控”的政策要求,上海国际集团需进行整合。

据理财周报记者了解,上海国际集团“一参一控”的方案敲定为:控股国泰君安,参股上海证券,其余券商悉数出手。于是,上海证券开始了寻找战略投资者的历程。

国泰君安、平安证券、东方证券都先后进入候选名单,后皆因各种原因没有谈判成功。

平安证券曾参加过收购上海证券的谈判,但最后还是未能接盘。业内人士分析认为:“上海证券和上海市政府还是比较倾向寻找本地资源。对上海市政府来说,辖区有一家券商就是金融资源,从盘活资金、财税收入、本地企业融资等角度考虑,都不会撒手给外地券商。”

而对平安证券来说,大的收获也仅是增加营业网点,其他业务协同效应有限。

而国泰君安和上海证券同属上海国际集团,如果由国泰君安来收购上海证券,上海证券将成为上海国际集团的三级企业,不仅股东没有改变,也没有实现资产的增值。上海一位券商人士告诉记者:“上海证券是很好的一个壳资源,上海国际集团肯定希望卖一个好价钱,而不是内部解决。”

东方证券则因为价格问题谈判失败,而且同为上海本地券商,收购后存在同业竞争问题。

这一次,收购意向方是交银国际信托,合作成功概率很大。据上海证券人士透露,“不出意外两个月内就会出公告。”

交银国际信托是交通银行控股的非银行金融机构之一,注册资本人民币12亿元,交通银行持股85%。上述上海证券人士告诉记者:“上海证券还是倾向于选择在上海的央企,交银国际信托两个条件都符合,所以是很合适的对象。”

整体实力下滑,收购或带来利好

在上海,上海证券有得天独厚的优势。以“上海”冠名的券商仅此一家,商誉宝贵。

但从上海证券近几年来业绩以及行业排名情况看,其整体实力呈下滑势态。

从净资本这一关键指标看,上海证券在行业的排名连连下降。2002年上海证券净资本13.02亿,在所有券商中排名16位。至2007年大牛市,上海证券净资本达27.31亿,但排名下降到24位。2008年净资本缩水至21.55亿,排名降至34位,2009年28.69亿元,排位33位。2010年净资本28.6亿,下降0.31%,2010年的排位情况尚未公布。

面对上海滩充分的竞争,上海证券的本地优势无法充分施展。

作上海证券传统优势的经纪业务出现了下滑迹象。上海证券目前拥有营业网点共计52家,分布于上海、浙江、江苏、广东、重庆等发达区域。

证券业协会数据显示,上海证券代理买卖证券业务净收入2008年8.5Y亿,排29位;2009年12.63亿元,排36位。根据上海证券的年报,2010年这一业务净收入9.11亿元,同比下降了27.9%。

据理财周报记者了解,不少券商已经将手续费降至0.05%,而上海证券的手续费仍竟高达0.1%-0.16%。上海证券一位营业部人士回应:“确实流失了不少客户,但这个局面短期内很难扭转。我们通过加强咨询服务的方式来改善,但是咨询服务的效果不是立竿见影的。”

投行业务亦不是上海证券的强项。上海证券将保荐承销业务剥离给了其下属的合资子公司海际大和,但是3年来后者没有做一单IPO项目。

资产管理业务则是上海证券的短板。目前,上海证券理财产品包括理财2号和理财1号展期。其中,理财1号产品3年内让投资人亏损了近50%。

交银国际信托收购上海证券,上海证券的产品销售渠道得以扩展,销售成本降低,对上海证券是利好。而交通银行也缺证券这一块牌照,收购上海证券也符合其财富管理的战略。

“上海证券业绩上不去,体制也是很大的一个因素。股东多元化也许可以有所改善。”上海一位业内人士分析说。

上市更近了一步

“上市是上海证券未来的发展方向。”上海一位券商人士如是说。

目前上海证券已实现连续三年盈利,但是上市之路还有点遥远,最大的障碍有两个。

一个障碍是证监会对券商上市设定的“一参一控”标准,若交行国际信托入主,这一障碍将不复存在。

另一个障碍是股东单一。上海证券的股东只有两个,上海国际集团和上海国际信托,分别持股66.67%和33.33%。其中,上海国际集团还是上海国际信托的控股母公司。“要想上市,只有两个股东是不可能实现的,股东必须多元化。”上述上海券商人士表示。

这次交银国际信托对上海证券的收购,无疑将上海证券在上市的进程中推进了一把。至于未来会以何种方式上市,有券商分析师预测:“借壳上市是一种可能。也不排除交银国际信托收购了上海证券之后,再直接给上海证券一个好壳,或者在收购的时候就多出一点买壳的钱。”

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