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日常消费品农业为先荐7股

2019-09-21

  日常消费品:农业为先 荐7股 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  农产品成反制美国关键,合则两利、斗则俱伤。7月6日,中美贸易战爆发,农产品成为中国反制美国关键商品。中国是全球大豆最大进口国,美国是全球大豆第二大出口国。中美之间本有很好互补性,合则两利、斗则俱伤。虽然对美国进口大豆加征25%关税,短期内国内或面临一定通胀压力,但长期来看,南美有望取代美国成为中国重要的粮仓,美国豆农将遭受更大损失。

  生猪效率提升延长去产能周期,猪肉进口加税利好有限。在生猪产业规模化进程中,养殖效率明显提升,反而使得去产能过程变得更为漫长。而由于本轮猪周期中,恰逢玉米收储改革、环保高压等特殊事件,帮助行业前期积累了丰厚利润,令去产能变得更为困难,预计2020年二季度才有望反转。猪价延续低迷也使得饲料、疫苗等后周期板块盈利能力有所削弱。猪肉虽然也在加税清单之列,但猪肉进口占比较低,难以改变年内猪价弱势格局。

  白鸡引种逻辑开始兑现,需求回暖、进口减少增强反转确定性。

  欧洲禽流感疫情依然严重,白鸡引种持续受限,中美贸易战爆发下降了美国复关的风险。而经历了三年时间,2015年以前行业过量引种产能基本完全出清。2018年以来,在产父母代存栏始终维持在2000万套低位附近,白鸡真正迎来周期反转。同时,过去几年需求下滑的拖累也得到修复,宏观经济企稳加上洋快餐回暖,使得白鸡需求有望见底回升。巴西鸡肉双反更进一步加强了周期反转的确定性,看好白鸡价格趋势性上涨。

  行业评级及投资策略加征关税势必推涨国内大豆价格,进而影响油脂和蛋白饲料价格。而由于农作物之间具有一定替代性,大豆价格大幅上涨将带动菜子、花生、玉米、大麦、高粱等跟涨,进而使得农产品出现普涨格局,对于全部农业产业,尤其是种植业,构成显著利好,保持行业推荐评级。

  重点推荐个股北大荒:具有大豆主产区土地资源1296万亩,大豆价格上涨有望带来公司土地租金提升;苏垦农发:拥有119万亩规模化种植基地,农产品价格提升将有助于公司土地种植收益增长;道道全:公司是是国内范围最大的纯菜籽油生产企业,豆油价格上涨,有望带动菜籽油需求和价格的同步提升;西王食品:公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地,年销售玉米油约25万吨,豆油价格上涨一样利好玉米油产销;圣农发展:公司是全国最大的白羽肉鸡一体化养殖企业,年白鸡出栏能力达到5亿羽,充分受益于鸡肉价格上涨;益生股分:公司全国唯一引进曾祖扩繁的白羽肉种鸡养殖企业,提早布局优势显著,市占率有望显著提升;民和股份:公司销售的商品代鸡苗价格波动剧烈,白鸡周期反转下的高弹性标的;禾丰牧业:公司是中国北方最大的白羽肉鸡一体化产业集团,规模增速为全行业最快。

  风险提示:中美贸易摩擦缓和;农产品价格波动风险;天气灾害;畜禽疫病;推荐公司业绩的不确定性。

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